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9月14日，H股水泥行業(yè)持續(xù)下跌，跌幅從2%到9%不等。這是繼9月13日水泥行業(yè)下跌6%至11%后的又一次下探。一周內(nèi)跌勢(shì)不止。與此同時(shí)，A股市場(chǎng)水泥行業(yè)在上演了一場(chǎng)超跌反彈后再度下跌。除此之外，建材類各行業(yè)大都下挫，缺乏亮點(diǎn)。
“1000萬套保障房相當(dāng)于2010年全年商品住房銷售量。”這是年初保障房計(jì)劃給予建材行業(yè)的強(qiáng)心針，然而到了9月，這劑強(qiáng)心針開始有些后繼乏力。
建材需求不足
“我認(rèn)為，繼2010年水泥產(chǎn)量創(chuàng)新高后，2011年水泥市場(chǎng)需求依舊旺盛，有可能接近21億噸。”這是今年3月中國水泥協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)孔祥忠的表述。彼時(shí)，意氣風(fēng)發(fā)的不僅是孔祥忠，整個(gè)行業(yè)都透著得意。其中較重要的判斷理由是1000萬套的保障房建設(shè)，“這將會(huì)帶來水泥需求新增量約1.5億噸。”
同樣對(duì)保障房充滿期待的還包括鋼材市場(chǎng)，中國聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)的分析師胡艷平就曾表示，1000萬套保障房能帶動(dòng)用鋼3200萬~3500萬噸。
也許正是對(duì)未來市場(chǎng)的期待甚高，從去年年底開始水泥企業(yè)加速擴(kuò)張，2010年10月冀東水泥鳳翔公司4500噸生產(chǎn)線、11月巨龍建材甘肅張掖2500噸生產(chǎn)線、2011年1月禮泉海螺2條5000噸生產(chǎn)線、2月甘肅臨洮三易公司3000噸生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)……
產(chǎn)能擴(kuò)張?jiān)偌由掀浜蟮男刨J收緊周期，直接后果是“行業(yè)凈現(xiàn)金的表現(xiàn)無明顯改變，平均應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)亦由去年同期的81天，增至137天。”這是9月12日瑞銀的研究報(bào)告的數(shù)據(jù)。同一時(shí)間，瑞信也發(fā)表研究報(bào)告指出，近日鋼價(jià)走弱，其中上海地區(qū)的每噸鋼價(jià)自8月中至今下跌約10美元，或反映水泥需求有下降趨勢(shì)，該行仍憂慮水泥需求，對(duì)內(nèi)地水泥行業(yè)維持“負(fù)面”看法。同時(shí)瑞信預(yù)計(jì)，大型水泥股若可保持上半年的盈利水平，股價(jià)將有25%至50%的上升潛力。但假如每噸水泥毛利下跌25至30元人民幣，股價(jià)則有可能下跌20%至60%。
果然，9月****周全國水泥市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下挫，環(huán)比跌幅0.77%，主要在華中地區(qū)的湖南、湖北以及西南地區(qū)重慶等地，價(jià)格每噸下調(diào)20~50元。重慶此次跌幅較大，每噸下挫了40~50元。據(jù)長(zhǎng)江證券分析師鄒戈認(rèn)為：“這主要由于緊縮和調(diào)控政策效應(yīng)釋放，8月以來投資需求受到影響。”而價(jià)格聯(lián)盟在需求持續(xù)萎靡的情況下承受到壓力，而重慶地區(qū)由于產(chǎn)能大幅釋放，對(duì)長(zhǎng)江中下游價(jià)格形成壓制。據(jù)重慶水泥協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，上半年重慶投產(chǎn)7 條生產(chǎn)線，折合水泥1200 萬噸，下半年還將有4 條800 萬噸產(chǎn)能釋放。
保障房拉動(dòng)效應(yīng)不明顯
與水泥的萎靡相比，被建材行業(yè)寄予厚望的保障房依舊是一往無前地“開工”。數(shù)據(jù)顯示，全國保障房開工率一片紅火，7月全國開工率是72%，而8月開工率已經(jīng)飆升到86%。
其中有5省開工率已經(jīng)超100%。這意味著8月當(dāng)月保障房又有近140萬套房子開工。
然而這龐大的開工率卻未能惠及下游市場(chǎng)，甚至房地產(chǎn)行業(yè)本身的數(shù)據(jù)也再放緩。國家統(tǒng)計(jì)局9日公布的數(shù)據(jù)顯示，1~8月份全國房地產(chǎn)投資增速較前7個(gè)月下滑0.4個(gè)百分點(diǎn)。
業(yè)內(nèi)專家由此推斷，8月份當(dāng)月，全國房地產(chǎn)投資增速下降了2至3個(gè)百分點(diǎn)，回落態(tài)勢(shì)明顯。
“上一個(gè)項(xiàng)目的資金還沒有到位，現(xiàn)在我們只能拉長(zhǎng)建設(shè)周期。”華南一位承建商告訴記者，這位承建商承接了廣州、深圳、廈門等地的保障房項(xiàng)目，但據(jù)其表示保障房建設(shè)速度一直不快，特別是七八月保障房加速開工時(shí)。“攤子鋪得太大了，反而建得都慢。”他告訴》記者，這種情況下，水泥、建材的采購只能先拖著。
這種情況并非僅僅發(fā)生在華南地區(qū)，“保障房目前處于‘快速開工，有限投資’的階段”研究機(jī)構(gòu)莫尼塔分析師王沛表示。該機(jī)構(gòu)通過在北京、重慶、蘭州以及南京等地的實(shí)地調(diào)研發(fā)現(xiàn)，保障房實(shí)際投資水平與在建水平明顯背離。“較近幾個(gè)月，房地產(chǎn)實(shí)際投資增速（剔除價(jià)格因素影響）要明顯低于房地產(chǎn)在建面積增速。我們認(rèn)為這其中可能的一個(gè)解釋是，一部分新開工保障房雖然轉(zhuǎn)入在建面積統(tǒng)計(jì)，但并沒有產(chǎn)生實(shí)際的投資拉動(dòng)。”
與上述承建商的判斷一樣，保障房面臨較大的問題就是資金來源。目前保障房建設(shè)資金主要是中央和地方一級(jí)的財(cái)政劃撥、土地出讓金凈收益、公積金盈余等。這與保障房龐大的資金需求相比無疑是杯水車薪，而從年初開始“研究”的保障房融資渠道，但現(xiàn)在為止依舊處于“研究”階段。7月發(fā)改委提出“地方政府可以發(fā)行公司債支持保障房建設(shè)”，但這些公司債的發(fā)行緩慢，大多依舊處于審批階段。
數(shù)據(jù)顯示，上半年商業(yè)銀行在新增4萬多億貸款的情況下，除國開行外，各商業(yè)銀行新增的保障房貸款僅占新增貸款約1%。“銀行也不愿意借錢給保障房項(xiàng)目。”一商業(yè)銀行廣州分行的信貸負(fù)責(zé)人表示，特別在今年“大家都借不到錢的情況下”。數(shù)據(jù)顯示，去年保障房借貸成本大致為基準(zhǔn)利率下浮10%（大概為5.25%），而今年融資成本為基準(zhǔn)利率上浮10%（大概為5.9%）。即便地方政府愿意接受更高的融資成本，商業(yè)銀行在利益驅(qū)使下，也不愿貸款予保障房。“基準(zhǔn)利率上浮30%都有企業(yè)搶著要。”上述銀行負(fù)責(zé)人表示。“前保障房貸款大部分為短期貸款，這也間接限制了保障房建設(shè)的速度。”王沛認(rèn)為。
在不少人對(duì)保障房拉動(dòng)投資心存疑惑之時(shí)，金元期貨研究中心研究員王震卻相當(dāng)樂觀：“7月份開工72%，目前已開工86%。去年年底的建成率在65%，今年應(yīng)該會(huì)超過這個(gè)數(shù)。”他認(rèn)為有兩個(gè)依據(jù)，首先是商品房市場(chǎng)調(diào)控，為防止樓市崩盤，必然要建保障房。今年中秋佳節(jié)，全國樓市一片冷清。北京的房地產(chǎn)交易管理數(shù)據(jù)顯示，中秋節(jié)3天的假期的住宅簽約只有407套，比去年跌45%，成交量創(chuàng)下有記錄以來新低。廣州的中秋前兩天的平均成交量也倒退55%，上海的9月前11天的成交也只有近6年以來平均成交量的46%。“這種情況下保障房會(huì)被賦予更大影響”。其次是明年換屆年，本屆領(lǐng)導(dǎo)需要留下政績(jī)。
